期间费用率(期间费用率的意义)

前沿拓展：

期间费用率

期间费用率与毛利率的比率小于40%较为合适，大于60%较为危险，一般企业毛利率大于40%该企业具有核心竞争力。

期间费用占毛利比是指企业包括管理费用、销售费用（或称营业费用）和财务费用在内的期间费用占企业毛利的比例。计算公式为：期间费用÷毛利×100%。

期间费用=销售费用+管理费用+财务费用。

毛利（销售毛利）=营业收入（销售收入）-营业成本（销售成本）-营业税金及附加。

指标评价

期间费用占毛利比是反映企业费用管控能力强弱的指标。

期间费用占毛利比越高，反映企业的利润会越低，反之，期间费用占毛利比越低，则利润会越高。在对期间费用占毛利比进行分析的时候，着重看指标的趋势，管理好的企业趋势平稳或向下，而管理较弱的企业则趋势呈明显向上的走势。

民生证券股份有限公司刘文正近期对力量钻石进行研究并发布了研究报告《2022年半年报点评：2022H1业绩表现超预告上限，盈利能力持续提升》，本报告对力量钻石给出买入评级，当前股价为217.0元。

力量钻石(301071)

事件：公司于 8 月 10 日发布 2022 年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入 4.48 亿元，同比+105.14% ；实现归母净利润 2.39 亿元，同比+121.39%， 2022 年半年报超过此前的业绩预告上限。分产品看，培育钻石、金刚石单晶、金刚石微粉的营业收入分别同比+149.49%、32.00%与 111.14%至2.22、0.81 与 1.36 亿元，毛利率分别为 83.44%、57.94%与 52.40%。

受益于行业高景气度，公司业绩超此前预告上限。我们认为，超硬材料行业的高景气度是主要的驱动因素，一方面，受地缘政治、矿产采掘等因素影响，天然钻石市场长期面临供应缺口，培育钻石有望进一步抢占市场份额，以曼卡龙、周生生、潮宏基等为代表的珠宝品牌加快培育钻石零售端的布局，消费者认知度有望进一步上行；另一方面，工业金刚石的下游需求稳中有增，传统的建材石材、勘探采掘、机械制造等领域的应用相对刚性，需求较为稳定，下游的光伏、消费电子、智能手机等行业高速发展，拉动金刚石微粉需求增长，公司业绩有望持续受益于工业金刚石的涨价前景。

费用率水平控制较好，盈利水平表现出色。2022H1，公司的期间费用率同比-1.49pct 至 6.12%，其中，销售费用率同比-0.62pct 至 0.63%，管理费用率同比-0.68pct 至 1.71%，研发费用率同比+1.25pct 至 4.62%，财务费用率同比-1.44pct 至-0.84%，主要因为期间费用的增长速度不及营业收入的持续扩张速度，费用率水平控制在较为合理的区间； 2022H1，销售毛利率同比+3.01pct 至68.22%，销售净利率同比+3.92pct 至 53.42%，培育钻石的高毛利率带动整体毛利率上行，公司的盈利能力拥有出色表现。

募投项目贡献增长动能，中长期业绩弹性更为突出。7 月 31 日，公司定增申请获**注册批复，公司拟增发股份 2414.88 万股，发行募集资金总额不超过 40 亿元，将投资于商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（产能建设与研发中心）、力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目及补充流动资金，其中商丘项目的产能建设与研发中心的投资金额分别为 21.91 亿元与1.39 亿元，力量二期项目总投资额为 17.20 亿元。项目建成后，公司的产品结构将进一步完善，培育钻石的市场占有率有望继续提高，公司的竞争优势将更加突出，核心竞争力持续加强。

投资建议：预计公司 2022-2024 年分别实现营业收入 10.19、 19.42 与 30.14亿元，同比分别+104.4%、 +90.7%与+55.2%；分别实现归母净利润 5.31、 9.48与 14.61 亿元，同比分别+121.6%、+78.7%与+54.1%；实现 EPS 4.40、7.85与 12.10 元，8 月 11 日收盘价对应 PE 分别为 49、28 与 18 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：行业需求不及预期，竞争格局恶化，募投计划扩产不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券唐凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.43%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.25亿，根据现价换算的预测PE为41.89。

最新盈利预测明细如下：

期间费用率(期间费用率的意义)

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为229.43。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，力量钻石（301071）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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