付现成本(付现成本怎么计算)

前沿拓展：

付现成本

付现成本亦称“现金支出成本”。那些由于未来某项决策所引起的需要在将来动用现金支付的成本。当企业资金紧张，又无应收账款可以收回，而向市场上筹措资金又比较困难或借款利率较高时，在此情况下企业面临如何以较低的成本进行采购的决策。决策者在此类决策分析过程中对“付现成本”的考虑，往往会比对“总成本”的考虑更为重视，并会选择“付现成本”最小的方案来代替“总成本”最低的方案。

非付现成本指的是企业在经营期不以现金支付的成本费用。

财务成本相关的计算公式

1、流动比率＝流动资产÷流动负债

2、速动比率＝速动资产÷流动负债保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数

4、存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本

5、应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额 6、流动资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流动资产 7、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额

8、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%（也称举债经营比率） 9、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%（也称债务股权比率） 10、有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100% 11、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）

12、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%

13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入]×100% 14、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%

15、净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100%或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

16、权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率

17、平均发行在外普通股股数＝∑（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷12 18、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股份总数－年末优先股数）

19、市盈率（倍数）＝普通股每市价÷每股收益 20、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 21、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价 22、市净率＝每股市价÷每股净资产

23、股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100% 股利保障倍数＝股利支付率的倒数

1、留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100%

2、每股净资产＝年末股东权益（扣除优先股）÷年末普通股数（也称每股账面价值或每股权益）

3、现金到期债务比＝经营现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期的长期债务与本期应付票据）现金流动负债比＝经营现金净流入÷流动负债现金债务总额比＝经营现金净流入÷债务总额（计算公司最大的负债能力） 4、销售现金比率＝经营现金净流入÷销售额每股营业现金净流量＝经营现金净流入÷普通股数全部资产现金回收率＝经营现金净流入÷全部资产×100% 5、现金满足投资比＝近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和现金股利保障倍数＝每股营业现金净流入÷每股现金股利 6、净收益营运指数＝经营净收益÷净收益＝（净收益－非经营收益）÷净收益现金营运指数＝经营现金净流量÷经营所得现金（经营所得现金＝经营） 财务预测与计划

1、外部融资额＝（资产销售百分比－负债销售百分比）×新增销售额－销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）

2、销售增长率＝新增额÷基期额或＝（计划额÷基期额）－1 3、新增销售额＝销售增长率×基期销售额

4、外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率） 5、可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额÷

期初股东权益＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数或＝权益净利率×收益留存率÷（1－权益净利率×收益留存率）财务估

价（P－现值i－利率I－利息S－终值n—时间r—名义利率m－每年复利次数）1、复利终值复利现值

2、普通年金终值：或3、年偿债基金：或A＝S（A/S，i，n）（36与37系数互为倒数）

4、普通年金现值：或P＝A（P/A，i，n）

5、投资回收额：或＝P（A/P，i，n）（38与39系数互为倒数） 6、即付年金的终值：或S＝A[（S/A，i，n＋1）－1] 7、即付年金的现值：或P＝A[（P/A，i，n－1）＋1] 8、递延年金现值：第一种方法：第二种方法： 9、永续年金现值：

10、名义利率与实际利率的换算：

11、债券价值：分期付息，到期还本：PV＝利息年金现值＋本金复利现值纯贴现债券价值PV＝面值÷（1＋必要报酬率）n （面值到期一次还本付息的按本利和支付）平息债券PV＝I/M×（P/A，i/M，M×N）＋本金（P/S，i/M，M×N）（M为年付息次数，N为年数）**债券

1、债券到期收益率＝或（V－股票价值P－市价g－增长率D－股利R－预期报酬率Rs－必要报酬率t－第几年股利） 2、股票一般模式：零成长股票：固定成长： 3、总报酬率＝股利收益率＋资本利得收益率 4、期望值：

5、方差：标准差：变异系数＝标准差÷期望值

6、证券组合的预期报酬率＝Σ（某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重）即：m－证券种类Aj－某证券在投资总额中的比例；－j种与k种证券报酬率的协方差－j种与k种报酬率之间的预期相关系数Q－某种证券的标准差证券组合的标准差：

7、总期望报酬率＝Q×风险组合期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率总标准差Q×风险组合的标准差

8、资本资产定价模型：①COV为协方差，其它同上

②直线回归法 ③直接计算法

9、证券市场线：个股要求收益率投资管理

1、贴现指标：净现值＝现金流入现值－现金流出现值现值指数＝现金流入现值÷现金流出现值内含报酬率：每年流量相等时用“年金法”，不等时用“逐步测试法” 2、非贴现指标：回收期不等或分几年投入＝n＋n年未回收额/n＋1年现金流出量会计收益率＝（年均净收益÷原始投资额）×100% 3、投资人要求的收益率（资本成本）＝债务比重×利率×（1－所得税）＋所有者权益比重×权益成本

4、固定平均年成本＝（原值＋运行成本－残值）/使用年限（不考虑时间价值）或＝（原值＋运行成本现值之和－残值现值）/年金现值系数（考虑时间价值） 5、营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税（根据定义）＝税后净利润＋折旧（根据年末营业成果）＝（收入－付现成本）×（1－所得税率）＋折旧×税率（根据所得税对收入和折旧的影响）

6、调整现金流量法：（α－肯定当量）

7、风险调整折现率法：投资者要求的收益率＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）（β—贝他系数）项目要求的收益率＝无风险报酬率＋项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）

8、净现值＝实体现金流量/实体加权平均成本－原始投资净现值＝股东现金流量/股东要求的收益率－股东投资

9、β权益＝β资产×（1＋负债/权益）β资产＝β权益÷（1＋负债/权益） 流动资金管

1、现金返回线H＝3R－2L（上限＝3×现金返回线－2×下限） 2、收益增加＝销量增加×单位边际贡献

3、应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本平均余额＝日销售额×平均收现期占用资金＝平均余额×变动成本率

4、折扣成本增加＝（新销售水平×新折扣率－旧销售水平×旧折扣率）×享受折扣的顾客比例

5、订货成本＝订货固定成本＋年需要量/每次进货量×订货变动成本取得成本＝订货成本＋购置成本储存成本＝固定成本＋单位变动成本×每次进货量/2 存货总成本＝取得成本＋储存成本＋缺货成本TC＝TCa＋TCc＋TCs （K－每次订货成本D－总需量Kc－单位储存成本N－订货次数U－单价p－日送货量d－日耗用量） 6、经济订货量总成本最佳订货次数经济订货量占用资金最佳订货周期陆续进货的经济订货量总成本 筹资管理

1、实际利率（短期借款）＝名义利率/（1－补偿性余额比率）或＝利息/实际可用借款额

2、可转换债券转换比例＝债券面值÷转换价格股利分配

3、发放股票股利后的每股收益（市价）＝发放前每股收益（市价）÷（1＋股票股利发放率）资本成本和资本结构通用模式：资本成本＝资金占用费/筹资金额×（1－筹集费率）

4、银行借款成本：（K1－银行借款成本；I－年利息；L－筹资总额；T－所得税税率；R1－借款利率；F1－筹资费率）考虑时间价值的税前成本（K）：（P－本金）税后成本（K1）：（K1）＝K×（1－T）

言必谈估值，这是价值投资的锚。但何谓估值、如何估值又仁者见仁智者见智，各有不同的价值尺度。趁着财报空窗期，一直在研究一些宏观和估值的东西，可以一起探讨。

估值具有科学与艺术的双重属性，其科学性源于估值具有可量化的数学模型，可以采用收益法、市场法等估值技术进行估值，逻辑清晰、过程严谨，具有较高的可信度；其艺术性源于估值涉及到的变量（例如收益法中的预测现金流、折现率、年期等指标）又带有较强的主观性，依赖于预期的准确性。因此，不同的人对相同的企业可以给出不同的估值，同一个人在不同的阶段，也会给与同一个企业不同的估值。

今天重点探讨一下收益法的企业估值模型（市场法等应用较少），在收益法下企业估值包括股利折现模型、企业自由现金流量折现模型、股权自由现金流量折现模型、经济利润折现模型四种。对于收益法而言，主要涉及三个关键变量，现金流、折现率和年期。

先看现金流，主要包括如下四个（对应四种方法）：

1、股利。股利折现是对缺乏控制权企业评估的常用方法，但由于股利分配带有很大的波动性，因此在估价实务中较少的用于企业价值评估，但可以应用于高股息股票的目标价位锚定。在股票投资中，我会配置25%仓位的高股息股票（在熊市中会感受到高股息股票的魅力）。目前，我主要持有建设银行（目标股份海螺水泥），对他们的估值均按照股利折现模型进行简单测算。以建设银行为例，2021年的每股分红0.364元（预计可以维持该分红水平），按照7%的折现率（带有主观性），假定分红保持稳定的情况下，目标加仓价位5.2元；假定分红保持2.7%的增长率（每年增加0.01元），按照永续期进行测算，建行目标加仓位置6.87元（测算值对折现率非常敏感，因此在考虑分红增长后较固定股利有较大差异）。因此，我会根据仓位、银行未来利润走势综合判断加仓价位，考虑到高股息仓位基本打满，且目前地产出现停贷现象，需要有更大的安全边际，因此对建行的目标加仓价位维持在5.2元-5.5元(按照6.87元打八折)之间。

2、企业自由现金流。企业自由现金流量也称为实体自由现金流量，企业自由现金流量可理解为全部资本投资者共同支配的现金流量。全部资本提供者包括普通股股东、优先股股东和付息债务的债权人。企业自由现金流衡量的是企业整体价值，因此数值上并不等于净利润，企业自由现金流=税后净营业利润+折旧/摊销-资本支出-营运资金增加，而税后净营业利润=净利润+税后利息或税后净营业利润=息税前利润-所得税；折旧与摊销是企业的非付现成本；资本支出是企业构建固定资产、无形资产等长期资产的支出，包括弥补资产报废（更新成本）和增产扩能两部分；营运资金主要是流动资产-流动负债。企业自由现金流量并不区分股权和债权，掩盖了企业的债务风险，在实际应用时应结合债务风险评价指标综合运用。另外企业自由现金流是对拥有控制权企业的评估。因此，投资实践中更多的应用股权自由现金流量进行估值。

3、股权自由现金流量。顾名思义，股权自由现金流量是股东可自由支配的现金流量，股权自由现金流=企业自由现金流-债权自由现金流，由于债权自由现金流=税后利息费用+偿还债务本金-新借付息债务，则股权自由现金流量=税后净营业利润+折旧/摊销-资本支出-营运资金增加-税后利息费用-偿还债务本金+新借付息债务。相比于股利折现模型通常适用于对缺乏控制权的股权进行评估的特征，股权自由现金流量折现模型一般适用于对具有控制权的股权进行评估，也适用于对战略型投资者的股权进行评估。因此，股神一般都是用股权自由现金流量进行企业估值，因为他可以控制企业。

4、经济利润。经济利润也称为经济增加值（EVA），是指企业税后净营业利润减去资本成本后的余额，相比于自由现金流量，经济利润更适于作为企业绩效的评价指标，因此不再重点阐述。

以上，是现金流折现中现金流的四种不同口径。由于涉及各种财管术语，相对拗口和难以理解，关键要把控如下几点：

1、现金流较净利润更可靠。净利润更容易**控，在权责发生制下，可以通过虚增收入、存货、资产减值、待摊费用等方式调增、调减利润，但现金流口径是收付实现制，并不容易**控，因此也就更可靠；

2、现金流折现逻辑清晰、过程严谨，具有科学性。目前上市公司并购案例基本都是通过现金流折现的方式进行企业股价，是企业估值不二之选；

3、现金流折现难得是对现金流的预计。折现模型非常简单，但估计企业未来的现金流量难度非常大，很多企业管理层都难以预计未来盈利情况，更遑论我们普通投资者。因此，在保证模糊正确的前提下要留足足够的安全边际，以应对未来可能的风险。

投资很难，以投资为生更难，在这条道路上踽踽前行，有很大的生存压力，很难做到心如止水，但除了这条路，我也似乎没有别的路可以走。

拓展知识：

付现成本

付现成本：是指由于某项决策而引起的需要在未来动用现金支付的成本。
相关成本：是指对影响企业经营管理或决策分析时加以考虑的各种形式的成本
已支付成本：是指企业要过去已经实际支付的成本
可免成本：因母公司经营战略改变，可以节约相关成本，如撤回采购地、中转地设置的办事处、仓库、租赁地可以免除的成本，即为可免成本

付现成本

付现成本指的是企业在经营期以现金支付的成本费用。
相关成本是指对企业经营管理有影响或在经营管理决策分析时必须加以考虑的各种形式的成本。
不好意思,我只知道这两个!